人造板是家具生產(chǎn)的主要原材料，刨花板占比約為8%

人造板是將木材等原料經(jīng)機(jī)械加工分離成各種單元材料后，施加膠黏劑制作而成的板材，被廣泛運(yùn)用于家具生產(chǎn)、建筑安裝等領(lǐng)域。人造板對木材的利用率較高，原木加工成人造板的出材率接近90%，而加工成實(shí)木板的出材率僅為36%到42%。人造板主要由膠合板、纖維板和刨花板構(gòu)成，其中膠合板占比約為60%，木材利用率更高的刨花板占比僅為8%。

人造板供給側(cè)改革提速，低端刨花板被加速淘汰，行業(yè)集中度有望提升

2016年全國人造板產(chǎn)量首次突破3億立方米，比上年增長4.7%，產(chǎn)量增長率近年來持續(xù)放緩。受消費(fèi)升級驅(qū)動，低端產(chǎn)能明顯過剩，低端刨花板開始被加速淘汰，行業(yè)供給側(cè)改革逐步提速。龍頭企業(yè)憑借在原材料供應(yīng)、技術(shù)研發(fā)和銷售渠道等方面的優(yōu)勢，有望快速提升市場份額。

定制家居風(fēng)起，高端刨花板需求有望快速增長

由于對原材料的要求最低，目前刨花板的價(jià)格最低。在生產(chǎn)工藝優(yōu)化，膠水含醛量合理控制的情況下，刨花板作為原材料被大多數(shù)定制家居企業(yè)選擇用于生產(chǎn)櫥柜和衣柜。受益于消費(fèi)升級，定制家居市場迅速擴(kuò)張，2017年前三季度，A股上市的定制家居企業(yè)營收增速同比均超過了30%。定制化規(guī)模化的家居生產(chǎn)，成為了高端刨花板需求快速增長的主要驅(qū)動力。

原材料供給、木料壓制和施膠技術(shù)是行業(yè)發(fā)展的關(guān)鍵要素我國從2017年底開始將全面禁止天然林采伐，上游木材資源作為生產(chǎn)人造板的原材料，具有一定的稀缺性。制板工藝是人造板的關(guān)鍵技術(shù)壁壘，其中以熱壓工藝和膠黏劑的甲醛控制技術(shù)最為關(guān)鍵，分別關(guān)系到人造板的使用性能和環(huán)保性能。

企業(yè)經(jīng)營產(chǎn)生分化，龍頭企業(yè)市占率有望提升

在激烈的市場競爭中，企業(yè)經(jīng)營出現(xiàn)分化，不少企業(yè)被迫退出人造板領(lǐng)域。龍頭企業(yè)為提升市場占有率，主要通過三條發(fā)展路徑:(1)產(chǎn)品線縱向終端延伸，中游板材生產(chǎn)企業(yè)發(fā)展下游定制家居業(yè)務(wù)；(2)消費(fèi)升級下帶動中高端需求增長，專注主營業(yè)務(wù),升級產(chǎn)品結(jié)構(gòu)；(3)專注于某一細(xì)分人造板領(lǐng)域。